3月23日，中国发展高层论坛2026年年会在北京举办，清华经管学院管理实践访问教授朱云来出席大会并发表演讲。他在发言中提出一个核心观点：资产效率是经济高质量发展的关键变量，提升资产效率比单纯扩大投资更重要。

朱云来指出，单位资产效率的提升，能在保持GDP产出不变的前提下显著减少投入。效率提升释放的资源与收益，可进一步转化为消费动力、拉动内需。他说：“以效率提升创造更高收入，再以更高收入支撑消费增长，这才是扩大消费的根本路径。”

他对比了中美欧的资产规模。从固定资产总值看，中国固定资产净资产总值约为400万亿元，美国约为300万亿元，欧洲约为150万亿元。中国资产规模在全球的占比高于GDP产值占比，这意味着资产效率有较大提升空间。

朱云来用具体数据说明了效率提升带来的直接效果。他把中国经济比作一座巨型工厂，用GDP除以固定资产净值来衡量整体效率。目前这一指标稳定在34%左右。他做了两组情景测算：若效率维持34%不变，五年后最后一年的投资需达72.7万亿元，消费为71万亿元；若效率提升1个百分点至35%，同期资本形成总额可降至56.9万亿元，消费规模有望提高至87万亿元。效率提升1个百分点，消费增加16万亿元，投资减少15.8万亿元。

他以新能源、风电设备制造为例，说明技术进步可有效降低投资成本。随着技术进步与流程持续优化，新能源装备的生产成本快速下降，单位投资成本逐年降低，却能实现相当甚至更优的产出。这是资产效率提升的典型实例。朱云来说：“通过技术进步与管理流程改善，有效降低投资成本、提升资产效率，在经济实践中具备充分可行性。”

效率提升后，通过合理的分配机制，既可以提升股东回报，也能增加普通劳动者收入。提高设备投资效率，能在相同时间内实现更高产出，或以更低成本生产同等优质产品。这为“十五五”规划提供了新的政策思路：从追求投资规模转向提升资产效率。

朱云来强调，金融应更系统、精准地支持实体经济，重点在于识别和提升资产效率。他建议政策制定者关注国家统计局发布的资金流量表等全面数据，而非仅看GDP。通过深入挖掘资金流量表，除了能看到消费、投资等当期流量指标，更能洞察资产总额、储蓄总额等存量与负债状况，从而获得更完整的分析视角。企业则应通过技术进步和管理改善降低投资成本，提高资产回报率。

从历史的角度看，人类经济近200年的爆发式增长创造了2000年历史中90%的财富积累。朱云来说：“这生动展现了效率对经济增长的价值与意义，漫长持续的投入可能并非唯一重要，关键性契机时刻的把握与机遇驾驭同样不可或缺。”